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房貸新北石門房貸車貸信貸新竹竹東車貸信貸火電行業盈利拐點確立
編者按：一年一度的年報大戲即將正式拉開帷幕。從目前已公佈年報業績預告來看，上市公司業績正告別2012年前三季度的下滑態勢。並且，在經濟逐步復蘇的大背景下，有一些行業已經率先走出盈利低點。本報今日起將陸續為投資者揭開各大行業的年報業績“面紗”，供投資者參考。受益煤價低位盤整和電量快速回升，火電行業去年四季度整體盈利環比改善明顯。業內預計火電行業四季度利潤總額環比上升17.5%，行業毛利率從2011年的7.3%上升至2012年的12.4%，行業盈利拐點確立。從目前滬深兩市公佈的火電行業8傢上市公司2012年年報業績預告來看，除華電能源(600726,股吧)預虧外，其餘7傢皆“報喜”。其中，粵電力A預計去年凈利潤約15.5億元-18.57億元，同比增長336%-421%；九龍電力(600292,股吧)也預計去年凈利潤增長幅度在285%左右，國投電力(600886,股吧)、上海電力(600021,股吧)、韶能股份(000601,股吧)等公司去年凈利潤預增幅度均在50%以上。根據申銀萬國重點跟蹤的8傢火電公司業績來看，火電行業2012年加權平均EPS（每股收益）為0.34元，同比增長90%，其中2012年四季度加權平均EPS為0.13元，同比增長117%，環比增長13%。具體公司來看，申萬認為，受益於煤價下降，燃料成本占比重的公司盈利增幅較大，如皖能電力(000543,股吧)、建投能源(000600,股吧)、華能國際(600011,股吧)、內蒙華電(600863,股吧)等。此外，中西部地區煤價回落滯後，國電電力(600795,股吧)由於內陸電廠占比高，四季度綜合煤價仍有望出現環比5%降幅，且新增9億元投資收益，拉動國電電力業績超出市場預期。此前公佈的12月份全社會用電量數據為火電行業盈利回升提供瞭強有力的證據。數據顯示，全國日用電量數據同比增幅自2012年9月以來已經顯著回升至兩位數，去年12月全社會用電量4563億千瓦時，同比增長11.48％，增速較11月上升3.32個百分點。除瞭城鄉居民用電量增速有所下降，其他產業用電量增速均延續上漲趨勢，並且漲幅在放大，反映出經濟逐步回升。去年12月全國發電設備平均利用小時為398小時，比上年同期增長20小時，年內首次出現正增長。其中，火電設備平均利用小時為458小時，下降14小時；受前期來水偏豐的影響，水電利用小時單月增速有所回升。用電量反彈漸漸融化瞭火電廠煤炭庫存。截至1月5日，秦皇島煤炭庫存達到606.52萬噸/日，較12月初的680萬噸/日下降10.81%；而全國重點電廠煤炭可用天數也降到19天左右。另一方面，煤炭價格下行也為火電企業節約瞭不少成本。去年12月以來，秦皇島煤價延續前期的下跌趨勢，其中秦皇島山西優混的價格由12月初的635元/噸，下降至1月14日的620元/噸，降幅達到2.36%。雖然2013年煤炭中長期購銷合同匯總會上傳出消息“五大電力央企接受煤企漲價”，但分析人士認為，按現在簽訂的電煤長協價格，火電企業不會虧損。銀河證券分析師鄒序元更認為，2012年電力基本面好轉，2013年盈利回升趨勢可持續。理由有三：首先發電新增產能持續收縮，2013年裝機投產增速明顯下降，火電發電小時數上升；其次煤炭供需環境寬松，煤價同比2012年下降；最後電力公司資產負債率呈下降趨勢，2012年的降息效果在2013年充分體現。鄒序元還認為，煤電聯動機制獲支持，火電行業有望從周期性行業變為弱周期行業，而且是順周期行業，用電需求與產能利用率正相關，電力板塊估值中樞有望提升至12-15倍市盈率水平。並且，鄒序元還指出，華電國際(600027,股吧)、大唐發電(601991,股吧)、寶新能源(000690,股吧)有“超預期”潛質，業績拐點有望出現。記者 陳慧
新聞來源http://news.hexun.com/2013-01-17/150245413.html
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